Christine Lagarde y el Banco Central Europeo (BCE) han reforzado su credibilidad en un momento crítico para la institución. El Consejo de Gobierno del BCE dio una valiosa lección a la Reserva Federal al iniciar un proceso de recortes de tipos de interés que se ha consolidado. La confianza del BCE en su evaluación de la macroeconomía mediante la identificación de signos de desinflación estructural ha dado resultados positivos, permitiéndole publicar informes de manera oportuna.
Lagarde logró gestionar el ciclo de tipos de interés sin volverse demasiado cautelosa, lo que permitió al BCE afrontar la inflación con más calma. La decisión de liderar este proceso en junio fue audaz, dado que el BCE, al igual que la Reserva Federal, se mostró ambiguo al comienzo de la crisis inflacionaria, calificándola de “temporal”. Esta falta de acción temprana ha generado críticas, ya que el estímulo de la era Covid-19, junto con otros factores, ha obstaculizado una respuesta eficaz a la inflación.
Por primera vez en mucho tiempo, el BCE puede decir que ha manejado la situación mejor que la Reserva Federal, que cambió radicalmente su mensaje después de recibir datos macroeconómicos para justificar la adopción de medidas. En medio de las críticas, Lagarde mostró valentía al lanzar un ciclo de recortes de tipos de interés antiinflacionarios, uno de los momentos más significativos de su liderazgo.
La incertidumbre actual derivada de las tensiones geopolíticas y el impacto económico de la pandemia ha complicado la situación para ambos bancos centrales. Aunque el BCE ha ajustado su enfoque, el mercado anticipa que la Reserva Federal necesitará acelerar los recortes de las tasas de interés en las próximas reuniones a medida que cambien las expectativas de política monetaria.
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